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根据MUFG的美国指南，特朗普总统计划对所有进口的钢铝关税美国钢铁和铝征收25%的关税。美国目前从加拿大、政策宗商资XM期货墨西哥、品投欧盟、影响日本、美国韩国、钢铝关税巴西等国家进口约25%的政策宗商资钢铁，其中约80%是品投免关税的。25%的影响XM期货关税将使进口成本增加150美元/公吨，可能把钢材与欧盟的美国进口平价调整至800-900美元/公吨。

在铝方面，钢铝关税美国约70%的政策宗商资铝供应来自进口，其中约60%免关税部分来自加拿大。品投25%的影响关税可能导致中西部溢价从目前的30美分/磅增加到40-45美分/磅。尽管MUFG认为大宗商品指数投资的现货价格只会有适度上涨，但当前的政策调整强化了大宗商品在2025年投资组合中的多元化作用。

MUFG建议2025年选择性地投资于不同大宗商品领域：

- 能源：石油面临未解决的盈余和高产能问题，但特朗普引发的关税、地缘政治不确定性等因素可能导致双尾风险在65-80美元/桶区间出现。美国液化天然气供应项目的延迟可能延迟至2026年使其价格下降。

- 贱金属：在中国刺激措施和绿色转型需求到来之前，关税风险溢价可能使贱金属价格保持横盘。

- 贵金属：黄金持续进入牛市，成为MUFG最具建设性的预期，地缘政治对冲需求等因素强化了看涨信念。

- 农业：美国贸易、外交政策的不确定性以及地缘政治因素加剧了波动性，但低库存基础限制了价格下行风险。