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今晚，美联面美联储将结束为期两天的储今策表持现政策会议，并宣布最新的夜决XM黄金利率决策。尽管市场普遍预期维持利率不变，状实则战但背后的略转策略可能正在悄然调整。

根据美联储最新的美联面经济预测，大部分官员预计今年将进行一到两次降息。储今策表持现表面上看，夜决这与去年12月的状实则战预测相似，但由于潜在的略转XM黄金贸易战威胁，背后的美联面逻辑发生了根本变化。

分析人士指出，储今策表持现

此次会议的夜决焦点并不在于降息的决定，而在于如何在经济前景的状实则战不确定性下优化政策框架

。虽然通胀数据显示有所回落，略转为降息创造了条件，但贸易战的潜在威胁可能使美联储采取更为谨慎的态度。

贸易战和通胀预期的博弈

美联储可以因为通胀下降而降息，正如去年的情形，也可能因为经济衰退的信号而选择降息。

目前，因特朗普可能全面提升关税，第一种降息的可能性正在减少。

据央视新闻，特朗普在国会讲话时重申，从4月2日起将开始征收对等关税。美财长贝森特表示，各国到时候将会收到相应的关税编号，表明他们将面临的关税水平。同时，美国的贸易伙伴们对此也高度警惕，贸易战一触即发。

历史经验表明，贸易战的爆发往往导致供应链中断，进而推动美国国内通胀上升，同时抑制经济增长，这种“滞胀”风险让美联储面临两难选择。富国银行首席经济学家Jay Bryson表示：

如果通胀上升，美联储需要收紧政策；但失业率上升时，他们又需要放松政策。

美联储官员清楚贸易战可能带来的影响。在特朗普执政期间，美联储就曾通过降息来应对贸易战带来的冲击。然而，当前的贸易战规模或已超出以往，且通胀水平已持续四年高于美联储目标，这让美联储的应对能力受到考验。

RBC Capital Markets高级美国经济学家Michael Reid表示：“与2019年不同，现在企业更加关注如何将成本转嫁给消费者。”这种能力的增强可能进一步推高通胀，而美联储需警惕公众的通胀预期是否会形成自我实现的循环。

美联储或将采取更为谨慎的降息态度，未来六个月可能不行动？

几位美联储官员表示，如果出现公众对通胀持续上升的预期，他们将更加小心。央行特别关注消费者与企业的通胀预期，因这些预期可能自我实现。

鲍威尔曾表示，美联储无需急于降息，给自己留出一些空间：

谨慎的成本非常低。经济状况良好。我们实际上不需要做任何事情，因此可以等待，也应该等待。

波士顿联储主席Eric Rosengren表示：

我预计美联储在未来六个月可能会保持观望，不会采取太多行动。

他曾预计关税将使美联储保持利率不变，但对现有关税上调的幅度及未来可能的上调幅度感到超出预期。

美联储的利率预测难以准确捕捉降息或维持利率不变的多种潜在结果。费城联储主席Patrick Harker上个月表示，在提交12月的报告时，他在降息一到两次之间摇摆不定。他在接受采访时表示：

我不能支持降息1.5次。

从那时起，预测变得愈加困难。“不确定性将非常高，”Harker指出，“我们这个行业里没人能肯定地说会发生什么。”

本文转载自"华尔街见闻"，作者：卜淑情；XM外汇官网编辑：刘家殷。