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XM外汇官网APP获悉，高盛高盛于2月23日发布的美国研报指出，在零售交易持续繁荣的零售XM期货背景下，市场对零售经纪商的经纪信心依旧强烈。同时，商持苏仍尽管去年第四季度盈利显著增长，续增行业投资银行业的长投复苏前景仍存在不确定性。

高盛提到，不确自2025年1月1日以来，高盛其覆盖的美国美国零售经纪商股票——Robinhood(HOOD.US)与盈透证券(IBKR.US)的股价平均上涨约35%，延续了2024年约140%的零售XM期货显著增长，表现远超标普500指数。经纪相对而言，商持苏仍美国投资银行类股在同一时期内下跌约5%（2024年见涨约60%），续增行业落后标普500指数9个百分点。长投

高盛认为，这一状况显示市场对零售交易的持续乐观情绪。2024年第四季度，零售经纪商的佣金收入超出预期4%，而1月份的相关指标依旧强劲。高盛预测，受益于用户获取、资产积累和有利的交易环境，2025年至2027年期间零售交易活动将有望进一步增长。

另一方面，市场对投资银行业的复苏表示担忧。今年以来，宣布的行业并购费用同比下降27%，股本资本市场(ECM)和债券资本市场(DCM)的交易量在1月同比下滑19%和14%。高盛指出，若希望投资银行业再次超越大盘，行业活动需有所回升。

高盛进一步指出，市场对这两个细分行业的利润率预期存在差异。尽管人们对零售经纪商的利润率保持乐观，认为其可维持在高位甚至上升，但对许多投资银行的杠杆结构仍感到担忧。

此外，市场愿意给予零售经纪商更高的估值，以反映其用户和市场份额的强劲增长。相对而言，部分投资银行面临业务扩张放缓或收缩的局面。高盛认为，零售经纪商当前的高市盈率可能会持续一段时间，但未来表现更可能受盈利预期的影响。